具备困境反转的3个选股条件：
1.业绩低迷。
公司要困境反转那么首要的就是公司要进入困境，某个因素导致公司经营业绩越差越好，只要不会导致退市，困境越恶劣那么反转的力度越大。
2.管理层有强烈走出困境欲望。
3.营业收入增长。公司营业收入持续增长，或者曾经下降，但是由于公司某些战略举措从而让营业增速开始持续增长。
最近开始陆续储备2023年的投资标的。一个月前研究了一只股票，起初我的结论是，在未来一年内下跌的风险可控，上涨有翻倍的潜力，也许是一个值得重仓的机会。但随着研究和思考的逐步深入，我发现仍有一些不确定性因素。投资很复杂，把研究落实到投资决策和执行，涉及如何应对这些不确定性。
首先是下跌风险。这只票有哪些瑕疵和风险点？在投入一笔钱后，承担的潜在最大风险是怎样？这段时间我陆续找了大约15-20个不同背景的人讨论这只票，包括公私募、卖方和产业人士。经过充分的讨论后，我理解它的主要风险点是，传统业务的继续亏损，新业务的竞争加剧以及下游需求不及预期。我评估了悲观假设下的业绩和估值，当前的市值确实已经对这些风险进行充分定价，下跌风险是可控的。
回顾自己过去看好的一些股票，两三年后再看，有很成功的案例，也有错得很离谱的。所以，我现在看好一只股票后会找几个人讨论，并告诉其中一些人我的结论和详细推理过程，希望他们能挑战我的观点，增加我对股票风险点、缺点和瑕疵的理解，尽量考虑得周全一些，先把风险底线和不确定性因素想清楚，尽量避免因为忽略某些点而赔钱。
其次是上涨潜力。股票交易的是对未来的预期，当下都已经被定价。最初我对它的认识是，在未来一年内会发生积极的边际变化，然后基本面的预期是向上的，而且可以展望到三年以后，至少在这个阶段还无法被证伪。如果一切顺利，新业务的产业趋势向上，公司的业绩顺利兑现，股价确实有翻倍的潜力。
经过一段时间的了解后，我相信产业趋势确实是向上的，但公司的业绩兑现程度不好说。我把自己的结论和推理过程层层分解后，明年股价翻倍的结论成立，涉及一些关键假设和核心变量。其中有4个核心变量，我无法很确切地判断，它们未来究竟会如何演绎，这是不确定性的第一部分。最初就给出一步到位的结论，最终可能发现实际结果与自己的预判相差很大。相对来说更可行的做法是，持续跟踪这些核心变量的变化，再根据增量信息做出应对。
然后是时间节奏。投资过程中的节奏感很重要，尤其是对企业经营和股价运行节奏的把握，有哪些重要的时间节点。未来是一个概率分布，在预判未来的时候需要发挥一点想象力，设想几种情形，想象未来一段时间内会发生哪些事情，在时间轴上是怎么展开的，各种影响因素会怎么反映到股价上面。
落实到这只票上面，这些事情可以分为三类：第一类是定期业绩表现和定增进度，它是那种有明显瑕疵和认知偏见的股票，股价通常不会领先基本面太多，业绩释放节奏是最核心的。但我现在也没完全摸清明年的业绩释放节奏，究竟哪个季度开始释放利润，其中有些关键变量还存在变数。这是不确定性的第二部分。未来只能尽量找一些前瞻的事实和数据，提前做预判。
以开立医疗为例，股价从23.28元涨到62元，累计涨幅是166%。在7月初开立中报业绩预告大超预期时，股价已经涨到35.69元，走过一段53%的涨幅。如果没有任何前瞻性判断和布局，相当于做35.69元到62元那段74%的涨幅。实际情况是，如果一个人没持续跟踪开立，一般也不会在第一时间果断买入，即使买入也很难拿得住，经受住股价回调和管理层减持的干扰。而绝大多数资金都是在50块以上冲进去，当时股价已经创历史新高，只留下24%的上涨空间。
另外，公司在定增落地前有自己的利益诉求，有朋友告诉我，他参与过几次定增，公司往往会传递最乐观的预期，对定增公司的讲话一般都要打折。所以我也找了一些产业人士，包括公司的竞争对手及其他非利益相关人，对一些重要事实做交叉验证。确实不能只听上市公司自己怎么说，这样大概率听不到多少负面信息。
第二类涉及关键假设和核心变量的变化。最后一类是一些突发事件，比如行业政策和公司订单情况等，这些突发事件也可能打乱整个节奏。这是不确定性的第三部分。虽然它的历史套牢盘较多，在股价上涨时面临解套盘的抛压，如果短期不出业绩、单靠事件催化，比较难走出一段单边上涨行情。但也不排除小概率事件发生，在投资过程中也要给予一定的权重。
最后聊下投资计划。投资方法因人而异，对我来说，既然下跌风险可控、突发事件又无法预料，就可以先建仓。有仓位心态更平稳，不用担心踏空；跟踪也更紧密，对边际变化更敏感。再根据核心变量的变化和企业经营节奏，其中有些重要的时间节点，当投资的确定性提高时，可以进行一些相应的加仓。同时事先评估一个价格上限（考虑潜在上涨空间并剔除市场情绪的影响），在什么价格之上就不再适合加仓。还要预先想好在什么情形下卖出，当哪些信号出现时要尤其提高警惕。股票是人的游戏，人性的弱点往往在股市上重复地演绎。
有些人可能会问具体的股票代码，我觉得意义不大。这篇文章主要想讨论，投资困境反转型股票面临的一些共性问题。而且有些核心变量的实际波动区间很大，我也不知道未来会怎么演绎，现在拿出来讨论反而会误导一些人的操作。毕竟看逻辑的人少，一般人都难以摆脱股价涨跌和持仓盈亏的影响。
