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二次反攻,新能源板块再不上车就晚了

时间:2023-5-17 阅读:333次 作者:jsdzsj.com

在本周一(5月15日)新能源大涨的行情下,本周二新能源再次表现出了优于大盘的走势。对于新能源的投资者来说,这可能有一点安慰,毕竟从2022年7月至今,新能源板块已经经历了将近10个月下跌,最大跌幅也达到了近40%的幅度。而在近期,新能源板块呈现出了一定的企稳迹象,市场对新能源板块短期的表现也有了一定的争议。那么,新能源短期反弹到底是卖出跑路的机会还是反转值得买入?

二次反攻,新能源板块再不上车就晚了

  首先来看为何近期新能源企稳反弹。

以近期新能源的表现来看,有两次较大幅度的反弹,一次是五一黄金周之前,4月26日新能源大涨,当日中证新能指数大涨5.2%,细分的光伏、新能源车等指数均有差不多幅度的涨幅,另一次则是本周一(5月15日),中证新能指数大涨3.52%,细分赛道同样有类似表现。而在4月26日新能源指数大涨之后,我们曾在《泪目,终于反攻了》一文中详细的解释过为何新能源有了一个突然的大幅反弹。其中最主要的原因在于锂盐价格的触底反弹,具有代表性的国产电池级碳酸锂价格跌至18万元/吨后终于企稳,在锂电池的带动下,新能源的行情才有了一波全面的反弹。而在4月26日新能源大幅度反弹后,近期一系列新的因素又再次强化了新能源反弹行情的持续。

第一,碳酸锂价格的持续反弹上涨。以碳酸锂价格走势来看,国产电池级碳酸锂价格从底部18万元/吨的价格已经反弹至26.5万元/吨,在短短三周左右的时间内,反弹幅度将近50%。而锂盐价格的反弹显然最先利好于锂矿企业,这也是为何近期新能源反弹以上游锂矿领涨的原因。本周一(5月15日)新能源板块的普涨中,就以上游的天齐锂业、盛新锂能等锂矿企业涨停潮领先整个板块。

第二,政策的持续加持。从四月底至今,支持新能源发展多次在重磅中被提及。4月底的中提出“要巩固和扩大新能源汽车发展优势,加快推进充电桩、储能等设施建设和配套电网改造”,随后不久在5月5日的国常会中,再次“审议通过了加快推进充电基础设施建设、更好支持新能源汽车下乡和乡村振兴的实施意见”。政策的不断强调一定程度上增加了市场对新能源车下游需求的信心,所以在4月26日至今的新能源反弹行情中,虽然新能源板块普涨,但新能源车反弹的力度,要远强于新能源整体和光伏、风电等细分赛道。特别是国常会中提及的“支持新能源车下乡”政策,给新能源车下游需求注入了很强的信心。

第三,外需的强势远远好于预期。在今年年初对新能源车进行展望时,我们曾经特别提出2023年新能源车的超预期因素,其中很重要的一点在于外需市场。市场原本预期2023年国内会因为国补的全面退出,而带来新能源车需求增速的大幅度下滑。而国外受到经济衰退预期和新能源自主安全可控的政治要求,也会受到一定冲击。但从实际来看,新能源出口表现出了强劲的动力。其中新能源汽车的产销连续8年位居世界第一,2023年前4个月国内的新能源汽车产销量分别达229.1万辆和222.2万辆,同比均增长42.8%。1-4月,新能源汽车出口也同样达到了34.8万辆,同比增长超过170%,4月新能源汽车出口更是环比大增28.6%。新能源汽车的出口已经成为了贡献出口重要的增量部分。

政策的加持和外需超预期的表现,是驱动这一次新能源行情反弹的重要因素。当然,如果从A股板块之间的切换来看,随着TMT行情和中特估行情火热程度的下降,估值低位的新能源受到市场资金的重新青睐可能也是另外一些重要因素。

问题的关键在于,这一轮新能源的行情是否可持续?或者说能持续多久?

在《泪目,终于反攻了》一文中曾经提到,这一轮的新能源行情既不是一日游,但可能也并非是反转的行情,而是一个阶段性的反弹。原因主要有几个方面:

一是碳酸锂价格的反弹或许很难持续上行。前文提到本次反弹行情最重要的因素之一在于碳酸锂价格的企稳反弹,进而带动整个新能源板块的行情。但问题在于,碳酸锂价格从最高60万元/吨跌至18万元/吨的过程中,是供给大幅度增加和需求的减弱共同造成的。需求端的不利因素在国内政策加持和国外超预期的需求下得到缓解,但供给端的格局并未得到根本的改善,近几年在高价碳酸锂刺激下不断扩张的产能仍然在不断的释放,碳酸锂价格的阶段反弹更可能是超跌反弹,企业的补库存需求、供给端的惜售、下游需求的增加等因素共同导致了碳酸锂价格的强势反弹。而随着这些驱动因素的边际减弱,碳酸锂价格强势表现的可持续性是存疑的。而一旦碳酸锂价格上涨势头的停止甚至重新下跌,锂矿带头上涨很有可能重新变成带头下跌。

二是在当前缺乏增量资金入场的情况下,很难出现大行情。市场的上涨总是需要资金的驱动,新能源整体在公募中的仓位虽然有所下降,但占比仍然较高,一季度公募基金持仓中,电力及新能源行业仍然是仅次于食品饮料的第二大重仓行业。当前的市场是存量资金的博弈,高低切换的特点十分显著,低位的新能源或许会受到资金的买入,但阶段的上涨也往往会成为卖出重新追捧其它板块的机会。

当然,短期行情往往很难预测,政策、基本面、估值、资金切换等因素带来一轮的反弹也经常让人猝不及防。但从中长期来看,我对于新能源的前景仍然坚定看好,当前是极具性价比的买入点。

以估值来看,新能源处于绝对低位。中证新能指数PEttm目前仅为17.5x,其估值分位点处于近三年、五年或成立以来的最低位置,估值已经具有极高的性价比。

从机构对于新能源的配置来看,新能源的长期前景仍然被高度看好,长期空间十分广阔,新能源下跌有底。一季度公募仓位的变化也一定程度能说明这种趋势,虽然有基金经理割新能源转战TMT,但同样有很多基金经理逆势大幅加仓。

从新能源产业的发展来看,新能源是全球产业转型升级的必争之地,也许中间会受到地缘政治因素、供给格局的影响而变化,但长期的需求是确定无疑的,发达国家或地区如欧盟、美国都在制定强力的鼓励新能源发展政策。中国目前在光伏、新能源车等各个赛道中均处于技术领先地位,除了国产的能源转型需求外,海外发达国家、广大发展中国家市场需求的想象空间极大。短期内供给的过剩随着需求的消化和供给的出清,往往会成为下一轮技术进步的起点。就像光伏产业一样,每一轮技术进步导致的供给侧出清,都会进一步的提升市占率。

因此,无论是风光发电还是新能源车,其未来仍然是星辰大海。

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